如何看待当前物价态势，PPI何时转正?

◎记者 陈芳  来源：上海证券报

当前物价运行态势怎么看，PPI同比何时转正？随着经济持续恢复，市场供需关系改善，物价水平能否持续温和回升？

受访专家认为，当前物价总体稳定，数据出现温和改善。下半年，在猪肉价格和服务价格支撑下，CPI同比中枢或小幅回升；PPI同比将继续回升，有望在四季度转正。

价格走势出现积极变化

今年以来，消费领域的价格运行呈现从波动到平稳的过程。上半年，CPI同比上涨0.1%。

具体而言：1月，受上年同期对比基数较高影响，CPI同比下降0.8%；2月，受春节因素影响CPI同比上涨0.7%；3至6月，CPI同比涨幅在0.1%到0.3%之间，消费市场价格趋于平稳。

“今年以来，经济运行总体平稳，生产供给稳定增长，市场需求持续恢复，消费领域价格平稳运行。”国家统计局城市社会经济调查司司长王有捐表示。

一些积极变化已经出现：猪肉价格由负转正，工业消费品价格涨幅扩大，核心CPI温和上涨。

——猪肉价格回升。猪肉价格自4月开始同比转正，5月同比上涨4.6%，6月同比上涨18.1%，涨幅不断扩大。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，结合前期产能调减情况和当前猪价走势综合研判，猪肉价格仍将总体保持温和上行态势。

——工业消费品价格涨幅扩大。上半年，工业消费品价格同比上涨0.5%，涨幅比一季度扩大0.4个百分点。其中，燃油小汽车价格下降5.7%，降幅比一季度收窄0.3个百分点；家用纺织品和家庭日用杂品价格分别上涨2.3%和2.5%，涨幅比一季度分别扩大0.7和0.5个百分点。

——核心CPI保持温和上涨。上半年，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%，涨幅与一季度及上年同期相同。

“二季度核心CPI维持正增长态势，价格中枢回升趋势仍较温和。”仲量联行中国区首席经济学家庞溟分析，随着下半年多个节假日来临，居民出行需求有望回升，服务价格有回暖空间。

兴业银行首席经济学家鲁政委分析，猪价可能阶段性反弹，下半年CPI同比中枢或小幅回升。

供需改善将助力PPI同比尽快转正

上半年，PPI同比走势呈现一季度下沉、二季度加快回升的“对勾型”形态，反映出生产端供需失衡状况改善，供需关系有好转趋势。

“工业生产者价格与工业企业利润具有相关性，PPI同比降幅持续收窄，反映工业部门供需有望趋于平衡，工业企业经营状况整体持续改善。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

从细分领域看，上游价格回升好于中下游，石油、有色金属相关行业价格较快上涨。

王有捐认为，今年以来，国际原油、有色金属价格整体呈上涨态势，带动国内相关行业价格上涨。其中，石油和天然气开采业价格月度同比涨幅在3.4%至9.4%之间，上半年平均上涨6.7%，涨幅比一季度扩大2.1个百分点。

“二季度以来，PPI负增长快速收敛，显示出生产端供需失衡状况有所改善。”中银国际证券全球首席经济学家管涛表示。

PPI同比何时“转正”？多位受访专家认为，PPI同比转正将发生在三季度以后。申万宏源研究所资深高级宏观分析师屠强认为，“双碳”政策强化或推动上游价格，预计PPI同比转正时点是11月。

“如果房地产在下半年能够实现政策目标、达到企稳状态，那么CPI和PPI都会在下半年有更好表现。”中国首席经济学家论坛理事长连平表示。

物价温和回升需要政策协同发力

在物价运行整体回升的趋势下，也仍存在一些挑战。比如，上半年服务价格涨幅略有回落，6月PPI环比由正转负等。同时，考虑到下一阶段大宗商品价格上涨的推动作用或将减弱，内需回升的重要性将有所上升。

不少受访专家认为，政策端需要多方发力，促进内需扩大、物价回升。

——宏观调控政策要加码。民生银行首席经济学家温彬分析，居民核心需求回升仍需要时间修复。下半年，宏观调控政策将继续发力，扩大有效需求持续回升，保持物价水平温和回升。

——扩内需政策要加快落地见效。在国家统计局新闻发言人刘爱华看来，大规模设备更新和消费品以旧换新政策逐步落地生效，对部分行业价格将形成一定支撑。

——财政货币政策要注重协同。中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌建议，利率调整要根据国内经济基本面需要而定，广义财政支出需要进一步发力，提高企业和居民的盈利，从而走出需求不足的局面。

“经济回暖、总需求回暖，有利于支撑价格回升。政策效应继续显现，会带来积极影响。”国家统计局副局长盛来运表示。